沈万红:为什么说经纪不是半山?

沈万红:为什么说经纪不是半山?

中钱股票配资(www.z2qq.com)07月08日讯

先说结论:我们认为券商市场还没有半途而废。在这一点上,我们认为这是一个牛市。现在也是投资证券公司的大好时机。从空间上升的角度来看,我们认为领先的券商质量仍有50%以上的空间。
 
首先,我们认为这是牛市的开始。从历史上看,牛市观察指数不超过市场成交量,两种融资平衡。7月6日,股票交易量达到1.57万亿元,是近五年来的最高水平(自2015年7月24日以来),是5天前的两倍。在融资方面,截至上周五(2020/7/3),市场融资余额突破1.2万亿元,创下四年半以来的新高(2015年12月25日至今)。在快速进入时,健康的增值资金。
 
从牛市的角度来看,目前券商仍处于确立趋势阶段。2014-2015年券商指数恢复表现。2014年10月底,券商指数开始启动。开始时,董事会估值为1.85xPB。7月6日,该板块收于1.97倍,约为牛市期间7%的估值分位数。基于牛市的观点,现在的券商市场还没有到达中点。
 
具体来说,券商股自7月份以来上涨了30%以上。2014年10月底到11月降息前,券商股也上涨了30%以上。所以这个时间点和2014年11月降息之前的时间点是一样的。在2014年降息之后,券商的股价上涨更多。所以在牛市状态下,券商轻易不说顶。这就是为什么我们把经纪人排在四个细分行业的首位。
 
回到基本面,自今年以来,经纪行业一直是金融业的领头羊。在发展直接融资和建设优质投资银行的背景下,券商行业的政策和基本面正处于上升周期。自今年年初以来,改革政策层出不穷。直接融资促进了一系列的政策措施,包括2月再融资新法规的实施,官方的登记制度草案在六月的创业板市场,和再融资的实现方法的科学和创新委员会上周五。基本面来看,上半年券商业务无论是传统券商、资产管理业务线还是IPO、卖空、衍生品等业务增长都是一个良好趋势。但唯一不足的是上半年的市场表现是创业板的市场结构。而券商板块的持续报价则取决于指数的报价。本轮券商板块触发,实际上是宏观经济企稳复苏,低PB板块估值修复带来的指数启动。
 
目前证券公司的投资环境是非常有利的,包括流动性、政策、绩效等。在流动性方面,陆家嘴论坛易主席发表“30万亿元社会融资”声明,下半年市场流动性保持宽松,与此同时,a股制造效应下的增量资金仍在快速进入运行。展望未来,7 - 8月是业绩和政策利好的窗口期。中央消息很快披露,二季度上市证券净利润预计将同比增长80%以上。同时,7 - 8月是重要的政策窗口期,资本市场改革将继续超出预期。7月下半月将是科创板成立一周年,首批在创业板注册的企业将于8月左右上市。今年6月,陆家嘴论坛将为下一步的改革指明方向。我们对改革第十二条进行了全面深入的审议,预计下半年还会继续出台建设优质投行和引导增量资本入市的措施。

除了得益于市场的崛起,我们认为,资本市场改革和国家建设优质投资银行应该从上到下相结合,选择优质的龙头证券公司。从政策+基本面看,依次推荐华泰证券(06886)、中金公司(03908)、中信证券(06030)、中信建投-H(06066)。上述证券公司的市值基本上都在8%~23%的市场范围内。2015年,中信证券(06030)和华泰证券(06886)的峰值PB估值分别达到4.2倍和4.4倍,而中信股票在香港的峰值PB估值达到3.2倍。中小型证券,可以注意弹性对象,券商和东方财富两弹性对象,券商和投资银行弹性对象国金证券,自营和投资银行弹性对象兴业证券。
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