“晶科系”光伏家族再添一员。

5月19日,民营光伏电站运营商晶科科技(601778.SH)登陆A股,股票发行价格4.37/股,发行市盈率为16.58倍。
 
  开盘后,晶科科技即暴涨43.94%,触发临时停牌。复牌后仍封涨停板,最终收报6.29元/股。
 
  招股书显示,晶科科技是一家清洁能源服务商,是由美股中概股晶科能源(JKS)拆分电站业务形成的独立业务,两者为同一实控人的“兄弟”企业,后者于10年前登陆纽交所上市。或是受晶科科技上市利好刺激,晶科能源18日收报15.6美元/股,大涨7.36%。
 
  晶科科技登陆A股亦令光伏板块表现活跃。截至收盘,HIT电池指数涨2.67%,山煤国际(600546,股吧)(600546.SH)收涨7.83%,盘中一度触及涨停;东方日升(300118,股吧)(300118.SZ)、捷佳伟创(300724,股吧)(300724.SZ)分别收涨7.83%、6.78%。
 
  与央企同台竞技的民营光伏能源第一股
 
  早在申请上市期间,晶科科技IPO事项的问询就引起了业内高度关注。2019年11月22日,中国证监会官网发布《晶科电力科技股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》从规范性、信息披露、财务会计三大方面,共计59个问题逐个问询。
 
  5月19日,上交所迎来国内民营光伏能源第一股,也是自疫情后的第一声锣响。资料显示,晶科科技成立于2011年7月,主营业务主要包括光伏电站运营、光伏电站转让和光伏电站EPC(工程总承包)等,提供光伏电站一体化解决方案。
 
  近年来,晶科科技营收净利增速显著。2016年~2018年及2019年前9个月,公司实现营业收入分别为18.58亿元、40.53亿元、70.66亿元及34.37亿元,前三年营收复合增速为95%;归属母公司净利润分别为0.97亿元、6.72亿元、9.02亿元及4.98亿元,2016~2018年净利润复合增速达到204.9%。
 
  此前,我国的光伏电站投资、开发、运营等主要有国电投、中广核等央企进行运作。晶科科技作为民营电站商,亦多次中标光伏“领跑者”项目。数据显示,在第三批(2017年)“领跑者”项目中,国电投和中广核中标总容量分别占比32.9%、15.2%。晶科科技位列第三,占比14.76%。
 
  作为从晶科能源分拆出来的独立业务,晶科科技不可避免地会与“兄弟”公司产生关联交易问题,但关联交易比例关乎着晶科科技未来的成长潜力。2016年起,晶科科技已开始有意识地降低与晶科能源的关联交易。
 
  数据显示,2016年~2018年及2019年前9个月,晶科科技向晶科能源采购合计金额分别为11.08亿元、4.66亿元、7225.93万元及2274.22万元,占同期同类采购金额比例分别为69.06%、17.41%、3.67%及3.18%,呈现逐年下降态势。
 
  光伏组件价格连连下跌
 
  2019年,国内光伏的新增装机量依然势不可挡——连续7年新增装机全球首位、连续5年累计装机全球首位、连续9年多晶硅产量全球首位、连续13年组件产量全球首位。
 
  而在“新基建”概念下,特高压、电力物联网成为主线大力推进。2020年普遍被认为光伏产业元年,平价上网为今年的市场亮点,以异质结电池(HIT电池)为代表的技术或将在年内逐步落地。春节后,光伏板块曾在两市震荡走势中,走出强势拉升态势。但热度降温后,鲜有资金再问及。
 
  一位能源行业的分析师对第一财经记者表示,“一季度是光伏装机的传统淡季。疫情突发令国内市场需求下滑。且海外疫情暴发晚于国内,导致国内光伏复工复产后遭遇海外订单需求下降的局面。需求下行,令多晶硅、硅片的价格便快速下跌。部分企业老成本生产的产品库存压力较大。”
 
  数据显示,3月至今,光伏龙头隆基股份(601012,股吧)(601012.SH)的单晶硅片价格已累计下调四次,单晶M6硅片从2月底的3.47元/片降至2.77元/片,降幅达20.17%。
 
  需求下将、价格下调,业内担心疫情下,光伏企业频繁扩产后的库存承压较大。据记者不完全统计,2019年以来发布的扩产规划多达90余项,包括多晶硅、硅棒、硅片、电池片、组件、辅材辅料等,主要为各环节国内头部企业。而进入2020年,龙头光伏企业扩产步伐并未停下,仅前三个月光伏扩产链覆盖了单晶硅棒(片)、电池、组件等产业链环节,累计扩产规模210.92GW。
 
  前述分析师指出,“企业扩张速度与市场需求成反比,价格下跌不可避免。但从长期来看,更清洁、安全、高效、廉价的光伏必是未来电力发展的趋势,也会成为资本逐鹿的主战场。头部企业拥有更强的抗风险能力,因此下半年期间新的订单或会加速向头部企业集中。”
 
  “光伏的发展是以降低终端度电成本,在产业链各环节不断更新迭代技术的过程,是极具挑战和变化的市场。当平价上网成为已定趋势后,政策或让产业发展的步伐大踏步前行,具备更大的商业潜力。”前述分析师补充说道。
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