复苏将使汽车行业度过整个冬天

复苏将使汽车行业度过整个冬天

中钱股票配资(www.z2qq.com)07月17日讯

中国汽车工业协会(CAAM)最近发布了6月份和1 - 6月份的销售数据,显示6月份汽车销量为230万辆,同比增长11.8%,连续第三个月实现销售正增长。不过,由于第一季度销量低迷,今年上半年汽车销量10.25.7万辆仍较上年同期下降16.8%。此外,6月新能源汽车销量为10.4万辆,同比下降33.1%,上半年销量为39.3万辆,同比下降37.4%。
 
受经营环境和补贴退行的影响,特别是自2019年6月26日以来,国家补贴标准下调约50%,地方补贴直接取消,行业销售持续低迷。为了促进和促进新能源汽车的消费,补贴政策被略微退回,并延长到2022年。许多地方也出台了相应的刺激政策,新能源汽车有望在下半年复苏。
 
在2020年第一季度,由于行业的衰退,汽车制造商的业绩普遍大幅下滑,但是第二季度行业恢复了增长,这些汽车制造商的业绩如何?
 
有明显的复苏迹象
 
每个行业都有自己的生命周期。国内汽车行业已经经历了高增长的爆发期。在2017年达到2888万辆的峰值后,汽车行业开始下滑。在经历了四年的持续低迷之后,销量似乎开始下滑,整个行业仍处于衰退之中。
 
但由于2019年下半年补贴的下降,该行业迅速降温。销售增长率从2018年的62.2%下降到2019年的-4.3%。2020年,H1下降速度加快,普及率下降0.9个百分点。
 
图1所示。PNG
值得注意的是,汽车行业的月度周期似乎正在发生变化,4月份销量增长4.4%,5月份增长14.5%,6月份增长11.8%,连续21个月实现连续三个月的正增长。事实上,它主要是回收车辆的燃料。为缓解健康事件对经济的影响,多数限号限购城市放宽了相关政策,加大了降价和优惠政策,促进了燃油车销售的复苏。
 
由于补贴政策的变化,新能源汽车月销量没有显示出好的迹象,6月份销量下降33.1%,比5月份的降幅高出9.6个百分点。目前,该行业周期仍处于起步阶段,渗透率不足4%。根据工业和信息化部发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,到2025年,新能源汽车普及率应达到25%。
 
图2所示。PNG
在股票竞争下,国内外品牌的竞争力不断增强,自主品牌的份额不断压缩。6月份,自主品牌销量占乘用车总销量的33.5%,市场份额环比下降0.6个百分点,同比下降5个百分点,上半年市场份额为36.3%。日德品牌的市场份额逐年上升,市场份额超过23%,仅次于自主品牌。
 
汽车消费偏好的转变
 
SUV的消费需求总体好于轿车。目前,这两种车型的市场份额基本一致(占整车销量的35.7%)。SUV大气功率大,适合家庭消费,这一车型的良好性能也表明家庭轿车消费已成为行业主流。当然,跨界suv的设计是为了满足家庭和个人的体验。
 
新能源汽车车型的变化主要是由政策决定的,而不是由需求决定的。目前纯电动汽车在纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池中占主导地位,约占新能源汽车的80%。由于国内新能源补贴要求在产品动力等质量方面进行升级,a级和b级车型的比例逐渐增加,成为主要的销售力量。目前a级纯电动汽车市场份额超过50%,b级纯电动汽车市场份额超过20%。

2019年,豪华车逆势增长。在2020年上半年,尽管该行业有所下滑,但整个行业的表现仍远超汽车行业。奔驰逆势增长,销量达到34.6万辆,保持豪华车第一的位置,同比增长0.4%,其中第二季度出货量同比增长21.6%。宝马(BMW)的销量仅次于梅赛德斯(Mercedes),上半年销量下降6%,但交付量同比增长17.1%。
 
图3所示。PNG
豪车销量击败汽车行业,也是汽车消费升级的表现。奔驰、宝马销量保持强劲,受益经销商主要为中盛控股(00881)、永达汽车(03669)、和谐汽车(03836)。其中,Harmony BMW占总销量的80%。宝马第二季度的销量对公司业绩产生了显著的积极影响。
 
关注行业的利益
 
国内汽车制造商已经公布了6月份和上半年的销售数据。从6月份的数据来看,大多数汽车制造商保持了5月份的强劲势头,长安、长城(02333)和吉利汽车(00175)分别以38.1%、29.6%和25%的同比增长引领行业。但今年上半年,销售全线下滑,只有长安实现了1.33%的增长。
 
长安能够逆势而上,主要是因为与其他汽车制造商相比,其销量在过去几年一直低迷,在2019年跌至谷底后出现反弹。东风在其他汽车生产商中的表现也不错,6月份销量增长10.16%,上半年销量下滑7.2%,仅次于长安,也好于多数同行。
 
图4所示。PNG
在纯自主品牌中,吉利仍处于领先地位,上半年市场份额为18.6%,其次是长城汽车,市场份额为13.84%。东风、广汽、上汽和长安都有合资品牌和自主品牌,其中自主品牌6月份表现不佳,但环比表现良好。长安和东风表现较好,月度环比分别增长24.52%和24.1%。
 
2020年第二季度,行业将复苏,吉利和长城仍处于领先地位,销量分别为312845辆和244765辆,同比增长17.3%和16.72%。
 
如上所述,德国汽车和日本汽车的国内销售强劲。合资的德国汽车品牌主要是华晨宝马和北京奔驰。根据高家汽车官网数据,华晨宝马6月份销量为59198辆,同比增长50.87%。6月份,上述合资品牌的销售增长分别为21.05%、14.26%和16.86%。
 
销售各种汽车企业的核心性能在过去Q1,由于销售下降,大多数的企业业绩是下降,包括上汽收入规模、收入几乎减半,持续经营净利润下跌近百分之九十,第二季度行业复苏,部分汽车公司销售反弹,吉利和长城,Q2预测性能更加乐观。但今年上半年,该行业整体仍在下滑。

今年下半年仍有一些压力。6月份汽车经销商综合库存系数为1.74,同比增长26.1%,环比增长12.3%。库存水平高于警戒线,主要是由于4月和5月的消费刺激。不过,刺激汽车消费的政策将继续发挥作用,现在销售的复苏是明确的,下半年的预测仍较为乐观。
 
受行业复苏影响,港股汽车板块第二季度持续反弹,尤其是7月2日至13日,该指数上涨34.2%,近几日受市场和资本环境影响,波动较大,7月16日下跌8.4%。目前,整个行业估值处于较低水平,PB和PE(TTM)分别为1.2倍和13.8倍。
 
总之,看起来,在5月和6月汽车销量持续两位数增长,行业复苏显然,大多数汽车制造商在第二季度销售业绩很好,尤其是长城和吉利,此外,豪华车的销售强劲,远远超越行业,奔驰和宝马在Q2持续的高增长,按月关注上升、和谐汽车效益目标。

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